DIstIT utan Alcadon

Förra veckan bestod DistIT av 3 företag, Alcadon, Aurora och SweDeltaco men sen igår så särnoteras Alcadon så nu består DistIT bara av Aurora och SweDeltaco. Alcadon kommer noteras på börsen den 14:e (d.v.s Onsdag) på First North, om du inte vet vad Alcadon är så kan du läsa om bolaget i mitt inlägg från i tisdags.

Aurora Group är Nordens ledande distributör av tillbehörsprodukter för hemelektronikhandeln. Auroras skrev förra året nya avtal med B&O Playe. Förutom egna märkesvaror distribuerar Aurora några av marknadens mest kända varumärken som, Duracel, Braun, OralB Razer, Jabra, Samsung, Puro, Vogel och JVC. Under 2015 så ökade försäljningen med 14% jämfört med 2014, 8% av ökningen var för att de fick distributionsavtalet med P&G under året, om man jämför med samma produkter som det var 2014 så var det en ökning med 6%. Även Vinsten ökade krafigt från 21,3 MSEK under 2014 till 32,7 MSEK under 2015. Det var för att dem lyckades  öka marginalen från 3,8% till 5,1%.

SweDeltacos säljer IT-produkter till IT-marknaden i Norden. Det är ett B2B företag. 73% av försäljningen sker i Sverige, 20% i Finland men de säljer endast 6% till Danmark och 1 % till Norge. Deras sortiment är jämnt utdelat över nätverk och lagring som står för 20%, kablar och tillbehör för mobility står för 15% av försäljningen, sen har dem hörlurar och möss och tangentbord som står för 10% respektive 5% av försäljningen. Under 2015 så lanserade dem sitt egna varumärke som heter Nordic Home Culture som är fläktar och luftfuktare och i år så har värme och småel tillkommit till utbudet. Under 2015 så ökade omsättningstillväxten med 10% jämfört med 2014 men rörelseresultat sjönk med ungefär 23% till 18,5 miljoner kronor, då marginalen sjönk från 4,1% till 2,8%. Bolag som är grossister som DistIT är så är marginalen oftast väldigt låg och när den minskar/ökar så brukar det göra väldigt mycket på resultatet, Ica och Axfood är liknade då de säljer väldigt mycket men marginalen är väldigt låg. Vinsten föll kraftigt och det var på grund av 2 stora projekt som dem startade 2015. Projekten var ett lagerflytt och nytt affärssystem, det gjorde dem för att öka lönsamheten och tillväxten framöver. Det går att anta att vinsten kommer öka rejält under 2016 då de är klara med investeringar och dem borde öka marginalen.

När man tar bort Alcadon ur omsättningen och vinsten så uppgick omsättningen under 2015 till 1240 MSEK, det var 81% av DistIT omsättningen, vinsten under samma period var 51,2 MSEK av kvarvarande DisitIT, för hela DistIT under 2015 så uppgick den till 84,7 miljoner, Aurora och SweDeltaco stod för 60% av vinsten. När jag räknade ut de 12 senaste månaderna så blev vinsten 56,7 MSEK för Aurora och SweDeltaco. Det är 62% av totala vinsten. Idag så uppgick börsvärdet till ungefär 600 MSEK, för att räkna ut p/e-talet för kvarvarande bolagen så är talet (600/56,7) 10,6. Det är väldigt lågt värderat då bolagen växer 6% respektive 14%. Med snarlik tillväxt så kommer p/e-talet sjunka till 9,5.

För att räkna ut hur mycket utdelningen av Alcadon är värd så tar jag att bolaget kommer ha ett p/e-tal på ungefär 13 som är snarlikt de andra bolagen i korcernen. Vinsten under de 12 senaste månader har uppgått till 34,4 MSEK. Det ger ett värde på ungefär 447 MSEK. Eftersom DistIT har ungefär 12 miljoner aktier så blir utdelning per aktie (447/12) ungefär 37 kr. hittills så har DistIT sjunkit med 20 kr. Det ger en vinst med 10 per aktie om man har kvar DistIT. Om man har haft DistIT minst en månad så har man fått Alcadon gratid då aktien är på samma nivåer nu som den var på för en månad sedan men då ingick Alcadon.